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viernes, 27 de agosto de 2010

BIOMAX ALCANZA PRECIO OBJETIVO

Por: Sebastian Toro

El 12 de agosto se publico un pequeño post acerca del precio objetivo de Biomax y su respectiva recomendación de compra:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/08/bolsa-y-renta-precio-objetivo-biomax.html

Esta semana biomax alcanza los 1385 pesos, valor muy cercano al precio objetivo que se publico en arena bursátil y que estimo bolsa y renta en su informe. Si bien podría tener valorizaciones adicionales, vemos en este precio una excelente oportunidad de toma de utilidades y una excelente rentabilidad del 15% en tan solo unas semanas.

El mercado colombiano continua inflándose de manera peligrosa y si bien es muy probable que todavía le quede gasolina, no esta demás mantener la cautela y tomar beneficios, cada vez la euforia y desenfreno del mercado se asemejan mas al 2006 y tiene los síntomas de burbuja, lo importante aquí es no desaprovechar las oportunidades pero el éxito de la estrategia esta en salir en el momento correcto.

Así mismo hay que reconocer la excelente labor que hacen en bolsa y renta con estos informes que son bastante acertados.

Saludos

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ULTIMOS INFORMES PUBLICADOS PARA MOTLEY FOOL

Les adjunto el link de los ultimos informes publicados en "the motley fool":

CSGJ
Informe CSGJ

NIV
Informe NIV

Saludos

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miércoles, 25 de agosto de 2010

COMPRA DAVIVIENDA Y PRECIO OBJETIVO

Por : Sebastian Toro

Esta semana ya finaliza la etapa del proceso para ofrecer por las acciones de Davivienda.

La recomendación la mantenemos en compra, pero disminuimos el rango de precios objetivo entre 18.500 y 19.000:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/08/precio-objetivo-davivienda-provisional.html

Hace unas semanas teníamos una visión muy optimista con este titulo, pero ese apetito que había inicialmente se ha venido disminuyendo con el pasar de los días por algunas razones que quizás antes no se habían mirado en detalle.

1. Los mercados a nivel mundial han venido bajando de manera significativa en los últimos días, fenómeno que ha sido completamente ignorado en colombia, y algo que no tiene lógica alguna, ya que si bien los datos macro a nivel interno son favorables, es necesario comprender que el mundo como tal tiene una economía global y lo que estamos viendo tarde o temprano nos comenzara a afectar y colombia hoy pareciera el único mercado en el mundo que se ha sostenido frente a las caídas lo cual no le vemos una razón de ser y cada vez mas se engorda la burbuja especulativa.
Tarde o temprano la desaceleracion mundial nos golpeara y veremos las consecuencias de ignorar algunas señales.

2. La acción de Davivienda puede parecer a buen precio con respecto a los múltiplos locales, pero de ninguna manera esta barata comparativamente con el resto del mundo.
En otras palabras esta a buen precio pero comparandola con acciones que en nuestra opinión están altamente sobrevaloradas, si se comparara con multiplos mundiales la accion estaria muy bien valuada.

3. Las acciones de davivienda son acciones preferenciales.
Este tipo de acciones normalmente tienen un atractivo muy particular y es un pago de dividendos o un Yield muy alto, generalmente las acciones preferenciales son emitidas con dividendos bastante atractivos.
Evidentemente con un insignificante dividendo del 1% esta no es una gran oportunidad ni mucho menos un regalo que nos esta haciendo davivienda, por el contrario el que esta haciendo un negocio redondo es el banco al entregar acciones sin derecho a voto, con un mínimo dividendo y consiguiendo capital a un mínimo costo.

4. Lo que es una ventaja y a la vez una desventaja es lo pequeña de la emisión, vemos muy difícil que se adjudiquen montos grandes a los inversionistas lo que no es bueno, pero a la vez la sobredemanda que se generara podría llevar a alzas posteriores en el titulo.

5.Esto no es ecopetrol..... Ecopetrol fue un regalo que se le dio al mercado ya que no solo era una acción que salio a un muy buen precio, si no que además la suerte y el precio del petróleo estuvieron de la mano de esta.
Recordemos que mientras se realizo el proceso de venta de acciones de ecopetrol, el precio del petróleo se duplico y así mismo las utilidades de la petrolera lo hicieron, de esta manera cuando salio al mercado tenia todo para ser un gran hit.

6. Las expectativas de la mayoría de personas con las que he hablado son de corto plazo. Un gran numero de inversionistas con los que he tenido la posibilidad de hablar ven en Davivienda una buena oportunidad de trade de corto plazo. Esto se traduce en que la mayoría quiere entrar a la emisión pero después de obtener un 15% o 20% de renta, salir rápidamente porque son consientes que tanto el titulo como el mercado en general están bastante costosos.

Sin embargo hay otras razones de peso que me llevan a recomendar este titulo y que si bien obedecen mas a factores especulativos y de liquidez, son estos los principales motores del mercado en este momento.

Para nadie es un misterio que el mercado colombiano es pequeño, esta demasiado costoso en términos de valoración y algunos hasta nos atrevemos a mencionar la palabra burbuja.. sin embargo también hay que entender que han habido una serie de factores que han desencadenado este buen comportamiento, en especial, un flujo de liquidez enorme que ha entrado al país (importante mencionar capital venezolano e inversión extranjera en general) y así mismo los fondos de pensiones que han hecho una labor impecable en inflar el mercado y toda esta liquidez sumada a unos fundamentales buenos a nivel interno han llevado a los títulos a valores que si bien están alejados de la realidad los operadores les sigan inyectando recursos.

Partiendo de esta base, la emisión de Davivienda es muy pequeña, es una empresa atractiva desde un punto de vista corporativo, es uno de los principales bancos del país, o el segundo en términos de cartera y por lo tanto es una gran corporación, con buenas proyecciones, y con la alta demanda que se generara por un nuevo emisor en el mercado es muy posible que el titulo tenga una buena valorización y un buen comportamiento.
Ademas los fondos siguen avidos de inflar cuanta accion les pongan en su camino.....

Con tan solo un poco mas de 41.000 personas que demanden el monto mínimo de 10 millones de pesos, la emisión quedaría colocada en su totalidad.... Esto es un numero muy pequeño de personas, es muy poco dinero para la liquidez del mercado y seguramente la emisión quedara sobredemandada y habrá prorrateo para muchas personas, esto se traduce como sobredemanda y es esta la razón principal para recomendar compra.

Finalmente vemos aquí una buena oportunidad, la dinámica del mercado colombiano ha sido excepcional, el alza que ha tenido este año a diferencia del mundo y que ha llevado al índice a máximos históricos y a niveles de sobrevaloracion como nunca antes han mostrado el apetito por los activos colombianos y pensamos que si bien Davivienda no esta regalando nada con esta emisión, existe una alta probabilidad de que esta tenga un buen desempeño y sea una buena oportunidad de obtener algunos beneficios, siempre y cuando se entiendan de entrada los riesgos de esta.

Saludos

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miércoles, 18 de agosto de 2010

TRADE EN CISCO (cont)

Por: Sebastian Toro

El dia jueves 13 de agosto publicamos una recomendación de compra en las acciones de CSCO con un precio de entrada en 21.5:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/08/trade-en-csco.html

Hoy CSCO alcanza los 22.5 dejando una rentabilidad cercana al 5% en menos de una semana lo que es un trade bastante exitoso.

La recomendación es el cierre de posiciones o al menos un % de estas según el nivel de riesgo.

Saludos

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jueves, 12 de agosto de 2010

BOLSA Y RENTA: PRECIO OBJETIVO BIOMAX 1400 PESOS

Por: Sebastian Toro

Hoy Bolsa y Renta publico un muy buen informe sobre biomax con un precio objetivo de 1.400 pesos.

Nos parece un valor objetivo muy justo y compartimos la recomendacion de esta importante firma comisionista ya que vemos en Biomax uno de los pocos titulos que aun tienen valor en el mercado

Tecnicamente el rompimiento es muy alcista y un retroceso a niveles de 1150 a 1170 seria muy interesante para evaluar entradas, pero no vemos nada mal el nivel actual.

La accion de biomax esta cotizando en este momento en 1200 pesos con un alza de 4.35% y si bien podria corregir en las proximas jornadas, con las pocas opciones que hay en el mercado esta se ve con buen potencial.

Saludos

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TRADE EN CSCO

En este momento vemos una oportunidad interesante de entrada en CSCO.

ayer reportaron resultados trimestrales y estuvieron muy en linea con lo esperado...sin embargo el mercado la esta castigando un 9% el dia de hoy a niveles de 21.5 lo que vemos como una oportunidad muy interesante de entrada-

Estaremos monitoreando

saludos

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martes, 10 de agosto de 2010

RESULTADOS PACIFIC RUBIALES (PREC)

Por: Sebastian Toro

Hoy Pacific rubiales anuncia los resultados del segundo trimestre de 2010.

La compañía obtuvo una utilidad de 47.9m de dolares o lo que equivale a 0.16 usd por acción, esto comparado con una perdida el año anterior de 118,5m usd.

Los ingresos ascendieron a 359.7m de dolares.

Estos resultados se lograron debido a un mayor volumen de ventas y mejores precios del petróleo.

Los resultados están por debajo del concenso de analistas que esperaban ventas por 365m y una utilidad por acción de 0.26 usd.

si bien los resultados parecen muy positivos han salido por debajo de lo esperado.

Con estos resultados el titulo podria estar cotizando entre 38 y 41 veces utilidades proyectadas para el 2010.

Fuente: wall street journal

(Actualizacion de resultados 10 de agosto 10:31 pm)

Ronald Pantin, Director Ejecutivo de la compañía indicó que “Los excelentes resultados
financieros alcanzados este trimestre en comparación con el mismo periodo del año
pasado reflejan nuestro compromiso de expandir rápidamente el portafolio total de
activos de la compañía. Con ingresos por $359.7millones durante este trimestre, más
del doble del crecimiento alcanzado en el mismo trimestre el año pasado, estamos
demostrando claramente nuestra habilidad de tomar un portafolio de exploración de alta
calidad y convertirlo rápidamente en uno de producción y comercialización. Esto de
debe a nuestra posición estratégica en Colombia en las áreas de infraestructura de
transporte, flexibilidad comercial, y tecnología y experiencia en exploración.”

Los ingresos totales acumulados para los primeros seis meses del 2010 totalizan
$740.2 millones, un aumento del 173% en comparación con el mismo periodo del 2009

Este exitoso resultado operacional no solo significó un aumento de ingresos, sino también un aumento en utilidades netas para el periodo a $47.9 millones,en comparación con los $118.5 millones en pérdidas reportados en el mismo periodo
del 2009

El precio promedio del WTI para el segundo trimestre del 2010 fue de $78.05 por barril en comparación con $59.79 por barril en el mismo periodo del 2009.

Durante el segundo trimestre del 2010, la Compañía exportó 4.6 millones de barriles de petróleo crudo, y vendió 0.4 millones de barriles en el mercado domestico colombiano.

En resumen los resultados son muy buenos, la compañia continua con su crecimiento y desarrollo de planes exploratorios, sin embargo es un titulo que en estos niveles depende mas de expectativas futuras que de una valuacion atractiva, en otras palabras una accion que cotiza a mas de 35 veces utilidades y 4 veces patrimonial no es un regalo y ese precio esta descontando crecimientos muy altos, la pregunta que hay que hacerse es: que sucede cuando las utilidades y ventas estan por debajo de las expectativas del mercado? basta con unos buenos resultados para una accion con esta sobrevaluacion? Mañana tendremos respuestas ya que personalmente no se como reaccionara el mercado.

Como opinion personal, no compraria pacific rubiales en estos niveles ya que por un lado los socios principales y directivos han estado vendiendo titulos segun la informacion publicada, tambien es un titulo que se recomendo hace ya mas de un año en arena bursatil desde antes de llegar a colombia y la rentabilidad obtenida fue increible y a estos precios si bien pueden haber valorizaciones ya la relacion riesgo beneficio no es tan atractiva como para comprar.

Por ahora esperemos que pasa mañana.

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lunes, 9 de agosto de 2010

PRECIO OBJETIVO DAVIVIENDA (Provisional)

Por: Sebastian Toro

Ya ha comenzado el proceso para adquirir acciones de Davivienda y ya las personas interesadas pueden comenzar a llenar los formularios para la compra de acciones de este nuevo emisor.

El precio objetivo que se publicara en este post es provisional debido a que esperamos ir conociendo un factor importante y es la demanda total de acciones de davivienda.

No solamente debemos tener en cuenta para un precio objetivo los valores financieros si no que también es importante medir el mercado, mirar que tan sobredemandado estará el titulo y que tanto apetito por parte de los inversionistas hay para sacar un precio objetivo definitivo.

Como se comento en el ultimo post, Davivienda no esta regalando nada con esta emisión..... El valor al que se emitirán los títulos es muy justo y cercano a los precios promedio a nivel mundial, razón por la cual es difícil esperar a nivel fundamental valorizaciones como las vistas en otros títulos. Sin embargo si existe potencial de valorización y hay espacio para obtener beneficios con esta emisión.

Teniendo en cuenta un precio de emisión de 16.000 pesos y según mis cálculos, Davivienda saldrá con los siguientes múltiplos:


Precio accion: 16000
UPA: 1,118.77

PE: 13.62766786
Fw PE: 13.00

Patrimonial 8,160.83
P/VL 1.96

Estos múltiplos como se menciono antes, no son precisamente un regalo ni una oportunidad de duplicar el dinero...son múltiplos bastante justos si se comparan con el sector.

si miramos Bancolombia esta cotiza con múltiplos mayores a Davivienda, pero eso no quiere decir que bancolombia sea un regalo tampoco, por el contrario es comparar con una acción bastante costosa, pero seria este el "peer" de referencia.

Precio accion 26000
UPA 1,270.85

PE 18.7848537
Fw PE 18.60

Patrimonial 8,871.03
P/VL 2.93

Ahora si comparamos a nivel mundial, tenemos que las compañias del sector cotizan alrededor de 14,5 veces utilidades (Vs 13 davivienda) y con un P/ VL de 2.4 (Vs 1,9 davivienda)

Como se puede ver, hay un ligero descuento en el precio de emisión de davivienda, pero es un descuento muy ajustado.

Lo que vemos muy positivo de la emisión, es que con esta, davivienda esta haciendo una gran labor de publicidad y mercadeo y con los nuevos socios es muy probable que aumente su cartera y logre de alguna manera una mejor imagen ante el mercado lo que se traduciría como mayores beneficios a futuro, ademas, ante los pocos emisores, lo pequeño del mercado y la enorme liquidez de este, la entrada de un nuevo jugador es definitiva, en especial para los fondos.

Con estos indicadores en mente estimamos un precio objetivo provisional entre 19.000 y 19.500 pesos para davivienda y la recomendación es de compra ya que vemos aquí una buena oportunidad.

Este precio objetivo es provisional, ya que aun no incorpora la demanda que tenga este titulo, el nivel de prorrateo y en general el apetito que muestre el mercado por el. A medida que se vaya conociendo mayor información estaremos actualizando el post.

La recomendación no es salir a hacer las ofertas de primero, si no esperar un poco, ver como esta la demanda e ir monitoreando los mercados hasta los últimos días de plazo. Llegada la ultima semana de colocación de ofertas, estaremos haciendo una nueva actualizacion sobre este titulo y las expectativas.

Finalmente vale la pena recordar que esto es renta variable, que ninguna inversión es garantía de un retorno y que siempre existirá riesgo en las inversiones realizadas. El mercado colombiano ha tenido muy buenas experiencias con las emisiones anteriores de Ecopetrol, ISA e Isagen pero también se han dado casos como el de banco de crédito, cuya emisión fue exitosa en términos de colocación, pero quienes invirtieron en este titulo desafortunadamente tuvieron que ver una desvalorizacion importante los años siguientes y no fue la mejor oportunidad de inversión ( cabe recordar que el mecanismo de colocación fue diferente y se hizo por libro de ofertas) y es por este motivo que se debe tener una buena asesoría y no arriesgar mas de lo que se pueda asumir.

Así pues que recomendamos compra, vemos una buena oportunidad con Davivienda y esperamos un buen comportamiento de este titulo.

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jueves, 5 de agosto de 2010

ECOPETROL CON ALTOS NIVELES DE SOBRECOMPRA

Por: Sebastian Toro

Este titulo que ha tenido un rally bastante fuerte desde hace unos meses en el cual ya muchas personas con información privilegiada conocían las negociaciones con BP o por lo menos se rumoraban en el mercado y aprovecharon esta excelente oportunidad de compra.

Hoy el titulo alcanza los 3450 pesos y esta mostrando señales de sobrecompra y euforia en todos sus indicadores.

A nivel técnico el RSI en la gráfica diaria alcanza los 88 puntos, lo que es el máximo histórico (Gráfica del ADR EC) y es un nivel que claramente señala venta.

Así mismo el CCI en las nubes y la distancia con sus promedios moviles por encima del 25% para 40 periodos y 14% para 20 periodos lo que es bastante exagerado para este titulo.

En la grafica semanal el RSI alcanza los 81 puntos lo que tambien es sobrecompra extrema.

A nivel fundamental todos los múltiplos comparativos están en las nubes y nos parece que se esta sobredimensionando la noticia, que si bien es muy positiva ya ha sido vastamente descontada por el mercado.

El PE se encuentra cercano a 19 veces......el promedio mundial se encuentra alrededor de l0s 12 por lo que vemos una prima demasiado alta y podria ser una de las petroleras mas costosas bajo este indicador.

EL Fw PE esta en 17 veces utilidades lo que también esta muy por encima de las grandes petroleras que se encuentran cotizando alrededor de 11 veces.

4.43 veces su valor en libros es simplemente una exageracion y ya un despropósito..pocas acciones en el mundo son premiadas con cotizar por encima de 4 veces su patrimonial y si BP fue castigada a su vr patrimonial con el desastre, que pasaria en un evento en que ecopetrol bajara a su patrimonial que se encuentra alrededor de 760 pesos??

Tambien hay rumores de una posible emision de acciones el año entrante o una venta de la participacion del estado que no vemos posibilidad que sea en estos niveles.

El titulo lleva ya 5 semanas al alza, en las cuales ya se ha mas que descontado el negocio que se hizo con BP y vemos ya en estos precios tanto a nivel técnico, como fundamental, una oportunidad de venta muy atractiva ya que lo que se ve en el mercado es mas euforia que cualquier cosa.

Incluso se hacen atractivas la apertura de posiciones cortas en el ADR de ecopetrol a niveles de 37.5

Saludos

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miércoles, 4 de agosto de 2010

PRECIO EMISION DAVIVIENDA SERA DE 16.000 PESOS

Por: Sebastian Toro
Según lo informado el día de hoy el precio de emisión de acciones de davivienda sera de 16.000 pesos por acción.

Se pagara un dividendo el 1% equivalente a 160 pesos por acción

La recepción de ofertas comenzara el 9 de agosto hasta el 30 de agosto.

El 20 de septiembre se adjudicaran las acciones

El pago de contado sera entre el 21 y 30 de septiembre y se espera que el titulo se negocie en bolsa a partir del 5 de octubre.

El monto mínimo de inversión sera de 10 millones de pesos

Hasta el momento con los datos que tengo sobre Davivienda tengo que decirles que esto parece una gran oportunidad de inversión.

Estamos esperando que se de a conocer mejor la información y todo el prospecto oficial de emisión y colocación, pero, con los datos que tengo hoy el titulo estaría saliendo con un descuento entre el 25% y 30% sobre sus pares y sobre un precio objetivo.

Los multiplos a los que saldra esta emisión son muy atractivos y la vemos como una inversión bastante interesante. Segun calculos preliminares estaria cotizando alrededor de 14 veces utilidades, 2 veces su valor en libros vs un bancolombia a 18 veces utilidades y 3 veces su valor en libros.
Proyectando un crecimiento para el 2010 del 10% el titulo estaria cotizando a un Fw PE de 13 y 1.96 veces su valor en libros.
Estos son los valores tentativos a este precio:


Precio accion: 16000
UPA: 1,118.77
PE 2009: 14.3
PE : 13.6
Fw PE: 13.00
Patrimonial : 8,160.83
P/VL : 1.96

Apenas tenga la información oficial publicare el informe con precios objetivos. En este momento la recomendación se mantiene en compra ya que vemos aquí una buena oportunidad

Estos son los datos extraídos directamente de la presentación oficial de da vivienda:

Oferta de Acciones Preferenciales Davivienda

Acciones preferenciales:

•Los mismos derechos económicos de las acciones ordinarias.
•Preferencia en el pago de dividendos del 1% del precio de suscripción.
•No tienen derecho a voto.

Programa de emisión:
•50 Millones de acciones

Primera emisión:
•6,4% del capital
•Precio oficial: $16.000
•26 millones de acciones
•Derecho al dividendo del primer semestre

Desde $10 millones con cuota inicial del 50%

•De contado
•Plazo 90 días hasta $100 millones

Adjudicación

Asignación por capas

Primero: se adjudica $10 millones por solicitante
Segundo: se adjudica hasta $1,000 millones por solicitante
Tercero: se adjudican montos superiores a $1,000 millones

Etapa de Ventas
Inicia: Lunes , Agosto 9

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A LA ESPERA DEL PRECIO DE DAVIVIENDA

En teoría el día de hoy conoceremos el precio de las acciones que se ofrecerán de davivienda.

Estamos a la expectativa e inmediatamente conozcamos el precio, estaré publicando un informe sobre las expectativas y recomendación de arena bursátil

Hasta el momento lo que he podido mirar ha sido muy interesante, pero, toda inversión tiene un costo y la idea no es pagar cualquier valor solo por ser una empresa interesante....asi que esperamos se de a conocer mas información.

saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY