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jueves, 28 de julio de 2011

PETROMINERALES EN CIFRAS

Por: Sebastian Toro

Este es el tercer informe que publicamos sobre Petrominerales y esta vez vamos a mirar los números de la compañía y la evolucion de esta en los últimos años.

Petrominerales es la cuarta compañía productora de petróleo en Colombia; Según el ultimo reporte alcanzo en junio una producción de 40.725 barriles por día (bopd). Las cifras de la compañía son bastante interesantes y es un titulo que no solamente tiene mucho potencial, si no que además, si se miran los múltiplos cotiza bastante "barato" y es por esta razón que creemos que sera uno de los papeles mas atractivos del mercado local.

El crecimiento de esta compañía ha sido simplemente espectacular, en el 2005 petrominerales contaba con una producción de tan solo 1000 bopd, en el 2008 alcanzo los 11.000 bopd y hoy cuenta con mas de 40.000 bopd lo que ha demostrado el buen manejo y el éxito exploratorio.

A nivel de reservas en el 2005 la compañía contaba con 16.1mmbbl y hoy cuenta con alrededor de 60 millones de barriles en reservas.

Un factor clave en esta compañía es la capacidad de flujo de caja operativo el cual también se ha incrementado de manera importante. En el 2005 petrominerales generaba alrededor de 8m de dolares, en el 2008 generaba unos 235m y para el 2010 alcanzo los 598m de dolares en flujo de caja operativo,pero, lo mas interesante, es que este año la compañía facilmente podría superar los 650m de dolares o quizás hasta los 700m....

A nivel de utilidades Petrominerales hoy cotiza a múltiplos muy atractivos:

En el ultimo trimestre la compañía genero una utilidad por acción de 0.82usd y facilmente podría terminar el año con una UPA entre 2.8 - 2.9 usd. A los precios actuales, esto significa que petrominerales estaría cotizando cerca de 11 veces utilidades proyectadas y este multiplo es demasiado bajo para una compañía con el potencial de crecimiento de Petrominerales e incluso seria uno de los mas bajos en el mercado local, mostrando a PMG como una opción muy atractiva.

Si miramos el EBITDA, la compañía podría terminar el año con un cifra superior a los 1000m de dolares, eso significa que estaría cotizando con un múltiplo EV/EBITDA alrededor de 2.8 y sobra decir que eso es sencillamente un regalo

La compañía también tiene un dividendo de 0.125cad trimestrales o el equivalente a 0.5cad anuales y esto es un Yield del 1.6% que si bien no es alto, es muy atractivo y poco común en empresas petroleras junior y que se encuentran en etapa de exploración. Es una muestra de la capacidad de generación de caja de la compañía y un plus adicional para los inversionistas.

Hace pocas semanas Petrominerales anuncio un programa de recompra de acciones cercano a 8.2m de acciones o lo que equivale cerca al 8% de la compañía. Esta es una gran noticia para los accionistas, ya que se reduce el flotante, se aumenta la participacion de los socios y se genera valor. Lo interesante de esto es que a hoy se ha recomprado alrededor del 10% de este programa y eso quiere decir que las personas que compren en la BVC una vez sea listado este titulo se verán beneficiados de este programa de recompra.

A nivel de exploración Petrominerales el año pasado fue la compañía mas activa en exploración en Colombia y este año creería que también esta en el top 3 de compañías mas activas en exploracion (y quizas es la #1 nuevamente) y dado el éxito exploratorio demostrado en los últimos años, pues demuestra el gran potencial que ofrece esta compañía.

A nivel de rentabilidad Petrominerales tiene hoy uno de los mejores margenes en el mercado y uno de los Netback mas altos de la industria. En el ultimo trimestre reportaron un Netback cercano a los 70usd por barril lo que equivale a un incremento del 36% frente al año anterior y esto es bastante positivo.

A partir de septiembre PMG comenzara a utilizar su nueva participacion en el oleoducto Ocensa y esto con seguridad va a generar un aumento importante en la producción y una disminución de los costos de transporte, lo que garantizara aun mejores rendimientos y un aumento adicional en el netback. (Petrominerales tambien participa en la construccion del Oleoducto Bicentenario)

Son estas las razones por las que vemos en Petrominerales un gran potencial ya que no solamente tienen una amplia base de exploración que podría disparar los títulos frente a cualquier hallazgo, si no que además cuenta con un balance solido y un flujo de caja bastante interesante, que le permite fondear sus operaciones e incluso entregar dividendos a sus accionistas.

En Arena Bursatil tenemos un Precio Objetivo de 42 CAD para petrominerales y creemos en el gran potencial de esta compañía. Debido a la naturaleza del negocio y la etapa en que se encuentra la compañía es de resaltar y consultar con su asesor los riesgos y el perfil de inversión.

Les recuerdo que nos pueden encontrar en twitter como ARENA BURSATIL (http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL ) y asi mismo quienes tengan dudas sobre la inversion en otros mercados me pueden escribir


Saludos

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martes, 26 de julio de 2011

PRECIO OBJETIVO PETROMINERALES

Por: Sebastian Toro

Como ya lo he venido mencionando en posts anteriores los títulos de Petrominerales comenzaran a operar en el mercado local a partir del 3 de agosto.

Ayer comenzamos una serie de artículos sobre esta compañía y realizamos una reseña sobre esta donde se destacaban los aspectos positivos y negativos de la inversión, así como el gran potencial que vemos en esta empresa:

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/07/petrominerales-sera-uno-de-los-activos.html

Hoy quería compartir con uds unas tablas con las expectativas de los analistas internacionales y locales sobre el precio objetivo del titulo.

Esta tabla la hemos sacado de un informe que publico recientemente la firma Ultrabursatiles y hemos confirmado la mayoría de precios objetivo.

Como pueden observar el concenso de analistas internacionales que tienen cobertura en petrominerales tiene una recomendación de compra sobre el titulo, incluso, varios de ellos la catalogan como "top pick". El precio promedio objetivo de estos analistas se encuentra en 45CAD, lo que a precio de hoy (31.8 CAD)arroja un potencial de valorización del 41% lo que es bastante atractivo para cualquier inversionista.

En Arena bursátil desde hace muchos meses tenemos para nuestros clientes una recomendación de compra y un precio objetivo de 42CAD, el cual fue alcanzado hace unos meses y donde tomamos utilidades en su momento. Con la reciente caída se nos dio nuevamente la oportunidad de retomar posiciones y por lo tanto creemos en el titulo y mantenemos el precio objetivo y lo vemos como una gran oportunidad de inversión para quienes tengan un perfil de riesgo medio - alto.

A nivel local estuvimos revisando los precios objetivo de algunas firmas comisionistas y encontramos que 2 de las mas importantes ya tienen cobertura sobre esta compañía.

La firma Bolsa y renta tiene recomendacion de COMPRA y un precio objetivo de 43 CAD.

Por su parte Interbolsa tiene recomendacion de COMPRA y un precio objetivo de 38.5 CAD

Ambas firmas coinciden en el alto potencial de valorizacion de la empresa y lo atractivo de este papel para inversionistas de riesgo.

Mantenemos muy buenas expectativas con Petrominerales y esta semana continuaremos publicando informes sobre la compañia.

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lunes, 25 de julio de 2011

PETROMINERALES SERA UNO DE LOS ACTIVOS MAS ATRACTIVOS DEL MERCADO LOCAL

Por: Sebastian Toro

Para quienes nos siguen por Twitter, desde hace días hemos venido recomendando y dando algunas opiniones sobre Petrominerales.

Esta compañía anuncio el viernes que listara sus títulos en el mercado local bajo el nemotecnico PMGC y desde ese momento los colombianos podrán negociarlas en la BVC.

Petrominerales es una compañía petrolera canadiense con operaciones en Colombia y Peru. En nuestro país tiene una extensión de bloques en exploración y producción bastante considerable y en Peru aun no han comenzado las exploraciones, pero también cuenta con una cantidad de títulos bien importante (5m de acres) y se espera comenzar a finales de este año.

Hoy Petrominerales es el cuarto productor de petróleo en el país y esta quizás dentro de las 3 compañias con mas prospectos de exploración para los proximos años, en el 2010 fue la compañía mas activa en exploración en Colombia y esto la hace una inversión bastante atractiva para quienes tenga un perfil de riesgo moderado - agresivo.

El Exito de la compañía se debe a su capacidad para generar caja y hacer una paso rápido desde pozos descubierto a pozos productores y con esto ha logrado en 5 años pasar de una producción de 1000 bopd hasta alrededor de 40.500 bopd con un impresionante crecimiento y lo que la posiciona hoy como el cuarto productor en el país.

LAs reservas de Petrominerales se encuentran alrededor de los 60 millones de barriles.

Otro aspecto interesante de esta compañía es su generación de caja, a diferencia de otras compañias exploratorias junior que necesitan constantemente emitir títulos o endeudarse para explorar, Petrominerales es una compañía que genera un interesante flujo de caja que le ha permitido financiar completamente su programa de exploración, pagar dividendos e incluso recientemente anunciaron un plan de recompra de acciones bastante interesante.

Debido a la caída de sus acciones en el mercado canadiense y los excesos de liquidez que presentaba la compañía hace unas semanas se anuncio un programa de recompra de acciones, en el cual se esperaba recomprar alrededor de 8.2 millones de acciones o el equivalente a casi un 10% de la empresa. Esto es un aspecto positivo ya que no solo genera una demanda en el mercado, si no que además reduce el circulante aumentando el valor para sus accionistas. A hoy calculo que se ha ejecutado alrededor del 10% de este programa de recompra, así que aun quedan bastantes por adquirir.

Otro aspecto positivo es que esta compañía combina un agresivo plan de exploración con un fuerte flujo de caja que le permite llevar a cabo su programa sin diluir a sus accionistas. Para este año Petrominerales espera explorar alrededor de 40 pozos y todo esta fondeado con su actual flujo de caja, el cual el año pasado ascendió a unos 600m de dolares.

La semana pasada también se llevo a cabo una transacción en la cual adquirió un 5% de participacion el oleoducto Ocensa (http://www.dinero.com/negocios/articulo/petrominerales-oficializa-particiacion-oleoducto-ocensa/131725) esto le permitirá transportar crudo por este medio a partir de septiembre con lo cual se espera mejorar la capacidad de transporte y reducir los costos, es importante recalcar que hoy Petrominerales es una de las petroleras con el mayor NETBACK en Colombia y con esta importante adquisición este debe mejorar aun mas.
LA compañía también esta participando activamente en la construccion del oleoducto bicentenario donde tiene una participacion cercana al 10% y es claro que la compañía tiene una estrategia clara y un excelente futuro.

Dentro de los riesgos que cobija la inversión en el titulo se encuentra una disputa que tiene actualmente con la ANH sobre pago de regalías en uno de sus bloques y en caso de salir negativo, la compañía tendría que pagar alrededor de 68m de dolares.
Así mismo es una compañía que depende en gran medida de sus éxitos exploratorios y si bien hoy es financieramente muy fuerte, es clave que se aumenten las reservas-

En resumen tenemos en PMG:
Compañía con alto potencial de crecimiento.
Programa de exploración ambicioso (7 millones de acres).
Una de las compañias mas activas en exploración en el país.
Cuarto productor de crudo en Colombia.
Flujo de caja interesante y una compañía que viene generando utilidades.
Posibilidades de expansión en Peru.
Programa de recompra de acciones que genera valor a los accionistas + política de dividendos.
Participacion en oleoductos para mejorar transporte y costos.
Uno de los mejores Netback de la industria.
Un % de exito en exploración bastante alto
Cotiza a múltiplos atractivos (proximamente publicaremos el análisis y comparativos)

Como ya se menciono es una compañía de un riesgo alto, ya que depende en gran parte de su éxito exploratorio, pero así mismo ofrece un alto potencial y en mi opinión personal Petrominerales sera uno de los activos mas atractivos para invertir en el mercado local.

Mantenemos la recomendación de compra en el titulo y proximamente estaremos publicando mas información sobre esta interesante compañía

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viernes, 22 de julio de 2011

PETROMINERALES LISTARA SUS ACCIONES EN EL MERCADO COLOMBIANO

Por: Sebastian Toro

Hoy la petrolera canadiense Petrominerales anuncio la fecha para listar sus títulos en el mercado local.

A partir del 3 de agosto los títulos de PMG se podrán negociar en la BVC y los colombianos que solo operan aquí podrán adquirirlos.

El proceso sera solo de listamiento y por tal motivo no se realizara emisión de acciones.

Este es uno de mis títulos favoritos del mercado Canadiense, Cotiza a muy buen precio y tiene un alto potencial debido a su agresivo programa de exploración en Colombia y Peru.

Mas adelante estaré ampliando la información y recomendaciones sobre esta compañía, pero como se menciono antes, es uno de mis títulos favoritos y con toda seguridad sera protagonista en Colombia.

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PRECIO EMISION DE ECOPETROL

Por: Sebastian Toro

Hoy se dieron a conocer los detalles de la emisión de Ecopetrol, La junta decidió emitir 675,675,676 acciones equivalente al 1,67% de la compañía lo que equivale alrededor de 2.5 billones de pesos.

El precio de emisión sera de 3700 pesos y si se paga de contado el precio quedaria en 3608 pesos. Nuestro estimado se ubicaba entre 3500 y 3600 pesos, el cual publicamos hace ya bastantes meses y por tal motivo teníamos la recomendación en venta (cabe anotar que ayer cambiamos esta recomendación a compra: http://arenabursatil.blogspot.com/2011/07/excelentes-resultados-ecopetrol.html)

El precio de emisión sale en linea con nuestras expectativas, con un error de tan solo 8 pesos, pero lo que si estuvo por debajo de lo esperado fue el monto de emisión.

No entiendo para que se hizo tanto ruido con una emisión y se castigo tanto el titulo por un tiempo tan prolongado, para salir a emitir un monto tan pequeño, 2.5 billones de pesos facilmente los puede genera ecopetrol en uno o 2 trimestres y no es muy significativo para la compañía.
En mi opinión era mejor o no haber emitido nada, o haber aprovechado para recaudar mas recursos y no tener que salir mas adelante a competir con la venta de participacion del gobierno.

La oferta publica comenzara el 27 de Julio e ira hasta el 17 de agosto.

Como ya lo habíamos comentado ayer, nuestra recomendación es de COMPRA, el precio me parece muy atractivo y en linea con lo esperado.

Estaré actualizando mas información en los proximos días.

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jueves, 21 de julio de 2011

EXCELENTES RESULTADOS ECOPETROL, CAMBIAMOS RECOMENDACION A COMPRA

Por: Sebastian Toro

Han pasado muchos meses ya desde que recomendamos vender los titulo de ecopetrol y así mismo el precio ha venido cayendo de manera importante.

Diversos artículos se publicaron en Arena Bursátil sobre ese titulo y siempre fuimos muy enfáticos en mantenerse al margen debido a la emisión:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/11/autorizada-la-venta-de-acciones-de.html

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/02/venta-de-acciones-de-ecopetrol-sera.html

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/06/el-mercado-local-continuara-deprimido.html

Así mismo el año pasado Ecopetrol alcanzo niveles de 4600 pesos, los cuales en mi opinión solamente podría ser motivo de la euforia que vivio el mercado local y en ese momento no reflejaban la situación de la compañía y si mal no recuerdo llego a ser la cuarta petrolera mas costos del mundo bajo diversos parametros de valoración. En aquel entonces mantuvimos siempre a Ecopetrol con una recomendación de VENTA.

Hoy las cosas son bien diferentes.....

Ecopetrol ha bajado un poco mas de 1000 pesos en bolsa y este es uno de los motivos para que hoy ya no se encuentre sobrevalorado. Por otro lado el alza en los precios del petróleo y la producción de la compañía han venido con un comportamiento bastante positivo para el titulo y esto ha llevado a que hoy veamos valor nuevamente en la compañía.

Lo mas importante es que ya estamos muy cerca de conocer el precio de emisión, el cual en mi opinión oscilaría entre 3500 y 3600 pesos y dado que el titulo viene cotizando cerca a estos niveles, pues nuevamente se ha vuelto muy atractivo.

También es de destacar que hoy se conocieron los resultados del segundo trimestre para la compañía y estos han salido bastante positivos donde destacamos lo siguiente:


"La producción del Grupo Empresarial durante el semestre fue un 19,9% mayor que en el mismo periodo de 2010.

La producción del segundo trimestre del año creció un 22,3% frente al segundo trimestre del año anterior.

Los ingresos, la utilidad operacional, el ebitda y la utilidad neta de Ecopetrol S.A. durante el semestre crecieron un 46,7%, 83,8%, 72,1% y 74,8% respectivamente frente al primer semestre del año anterior.

La utilidad neta de Ecopetrol S.A. durante el semestre fue de COL$6.819,0 millardos, equivalente a COL$168,48 por acción

En los resultados acumulados a junio de 2011 frente al mismo periodo del año anterior, los ingresos operacionales presentaron un incremento de 46,7%, explicado principalmente por 1) mayores precios en la canasta de exportación de crudos de 37,9% y 2) crecimiento de 36,8% en los volúmenes exportados

Respecto a los resultados acumulados a junio de 2011, la utilidad neta ascendió a COL$ 6,8 billones, con un incremento de 74,8%. A su vez la utilidad neta por acción ascendió a COL$168,48 por acción. El margen neto fue de 26%.
El ebitda fue de COL$13,3 billones, con un incremento de 72,1% y el margen ebitda pasó del 43% al 51% Los resultados de utilidad y ebitda se explican por el incremento en los márgenes operacionales.

30 de junio de 2011 Ecopetrol registró un saldo de COL$7,9 billones en su portafolio total de excedentes de liquidez,"

Los resultados son bastante positivos y de mantenerse así las cosas Ecopetrol podría perfectamente cerrar el año con una utilidad por acción alrededor de 320 pesos. Esto significa que hoy Ecopetrol estaría cotizando con una relación P/E de 11.56 lo que es bastante atractivo.

En caso de que la emisión salga en nuestros estimados de 3600 pesos estaríamos hablando de un Fw PE cercano a 11 y esto si vale la penar mirarlo.

Como pueden ver la diferencia es abismal frente al año pasado, cuando Ecopetrol llego a cotizar alrededor de 25 veces utilidades y ser una de las petroleras mas costosas del mundo.

Estas son las razones que nos llevan a cambiar nuestra recomendación a COMPRA ya que vemos estos precios como atractivos.
Lo mas importante ahora es saber ejecutar dicha compra debido a que la emisión debe ser anunciada en los próximo días y esto podría causar una caída en el precio del titulo a los niveles de la colocación. Es muy difícil que una emisión se publique por encima de los precios de mercado y creemos que este caso no sera una excepción, así que pendientes del tema y tampoco hay afanes....mientras la emisión este en firme seguramente el titulo no tendrá un alza importante.

Saludos

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viernes, 15 de julio de 2011

LOS DIRECTIVOS DE PACIFIC AUN NO ENTIENDEN PORQUE BAJAN SUS TITULOS

Por: Sebastian Toro

Esta semana vimos una gran cantidad de entrevistas y reportajes en los medios sobre Pacific Rubiales.
En la gran mayoría de entrevistas a sus directivos pudimos ver una constante en los comentarios y fue el énfasis en decir que las acciones no subían y que se encontraban subvaloradas.

EL problema que tiene en este momento el precio de Pacific Rubiales, en mi opinión personal, tiene poco que ver con el desempeño de la compañía y sus operaciones y se debe mas a 2 razones claves:

1. El desempeño de los títulos canadienses con operaciones en Colombia ha sido bastante negativo en los últimos meses.
Solo para mencionar algunos ejemplos habría que dar una mirada a los títulos de CNE, GTE, PMG, PTA, PDQ, los cuales al igual que PRE han tenido un comportamiento bajista a lo largo del año y han sufrido grandes correcciones.
Esto significa que la caída no ha sido solo de Pacific Rubiales, si no también de sus pares en el sector.

2. Por otro lado y en mi opinión lo mas importante es la incoherencia en los comentarios de las directivas y la falta de confianza que esto ha generado, me explico:
No tiene sentido alguno que mientras las directivas de Pacific Rubiales anuncien en todos los medios que sus títulos están subvalorados y que no reflejan la situacion de la compañía y mientras tanto veamos a todos los insiders vendiendo desde hace meses...Si las directivas piensan que la compañía esta tan subvalorada, es muy difícil explicarle al mercado porque llevan tanto tiempo vendiendo acciones a mercado y en la magnitud que lo han hecho....

Esta semana mientras se hacían comentarios en diferentes medios sobre las bondades de la compañía, pudimos ver como Jose francisco Arata vendia un numero importante de títulos a mercado, de la misma manera pudimos observar como el mes pasado Serafino Iacono tambien realizaba importantes ventas a mercado.

Esto no quiere decir que sea algo "anormal" las ventas de insiders, en todas las compañias lo mas común es ver insiders vendiendo ya sea por toma de beneficios, cobros de incentivos o ejercicio de opciones, esto es algo normal... Pero lo que es difícil de explicar es porque mientras la compañía argumenta que se encuentra subvalorada, se anuncia un programa de recompra de acciones y vemos una salida masiva de insiders? mejor dicho, las ventas de insiders son normales en el mercado...las ventas de insiders mientras se anuncian hallazgos y se habla de subvaloracion no son coherentes.

Por otro lado tambien hay que tener 2 cosas en cuenta:

1. El grupo pacific se encuentra creando nuevos negocios como Pacific Coal, y según entendemos también hay proyectos con mineral de hierro y otros proyectos...He revisado los movimientos de insiders en este grupo y es evidente que el dinero que ha salido no es el mismo que ha entrado en estas empresas, pero si han habido flujos de entrada.

2. Los insiders de Pacific rubiales tienen opciones de compra sobre el titulo a precios muy bajos... estamos hablando de opciones a 2usd, a 4usd a 7 y 13 usd, según hemos visto en los reportes...obviamente con esos precios de compra, pues vender en estos niveles es un gran negocio.

Ya para terminar lo que vemos en PRE no es una mala compañía, ni una compañía costosa, lo que vemos en este titulo es que su caída ha obedecido mas a la coyuntura de los mercados externos, el comportamiento negativo de las canadienses con operaciones en Colombia y la falta de claridad y coherencia entre las afirmaciones de los directivos y los movimientos de venta de insiders, de nada sirve hacer mercadeo publicitario a una compañía, cuando al mismo tiempo podemos ver como venden los insiders.....Lo cierto es que de continuar bajando el precio de PRE se nos va a volver un titulo muy atractivo para mirar en el futuro.

Saludos

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martes, 12 de julio de 2011

PARTICIPANTES DEL MERCADO EN JUNIO

Hoy la firma comisionista Bolsa y renta publico el informe sobre los participantes del mercado local en el mes de Junio.

Estos fueron los aspectos mas destacados:

"Los mayores compradores netos del mes de junio fueron los
programas de ADR, con $200,484 millones. Si tenemos en cuenta las
compras netas realizadas por los fondos extranjeros y los demás
extranjeros, esta cifra asciende hasta los $331,160 millones.

las personas naturales continúan figurando como los
mayores vendedores netos, esta vez con ventas netas por $243,933
millones

Los fondos de pensiones y cesantías, por su parte, no tuvieron un
comportamiento importante este mes, tan sólo realizaron ventas
netas por $27,945 millones"

Como se puede ver en el informe los extranjeros continuan siendo los principales compradores del mercado, mientras que las personas naturales siguen como vendedores netos.
Los fondos de pensiones aun no regresan al mercado y se mantienen como vendedores-
Todo esto nos lleva a concluir que el mercado continuara complicado en lo que resta del año, ya que los extranjeros solos no van a poder sostener una tendencia vendedora por parte de fondos y personas naturales, y mucho menos cuando las expectativas son de un gran cantidad de emisiones de acciones por venir en lo que resta del año-

Estas emisiones generan un efecto de oferta en el mercado, ya que muchas personas deciden salir de sus titulos para participar, y esto obviamente genera una caida en los precios de las demas compañias.

Me llama la atencion que los mayores vendedores del mercado en el 2011 son las firmas comisionistas de bolsa....y mientras se ven como los mayores vendedores, la mayoria recomienda comprar acciones y tienen precios objetivos bastante altos y optimistas.

Saludos

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miércoles, 6 de julio de 2011

RETOMANDO EL CICLO BURSATIL

Por: Sebastian Toro





Esta es una gráfica muy interesante que publicamos en Arena bursátil el año pasado para hacer referencia al ciclo bursátil y en nuestra opinión el mercado se encontraba en una clara etapa de euforia













En Octubre del año pasado se publico el siguiente post: http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/el-ciclo-bursatil.html



Desde aquel entonces hemos visto como el mercado ha venido cayendo lentamente y en mi opinión, y según lo que se ve en los pasillos bursatiles aun nos encontramos en una etapa de distribución, mas exactamente en la gráfica en los puntos llamados "denial and fear".



El mercado local tuvo un rally inexplicable el año pasado en el cual muchos títulos alcanzaron precios que no eran acordes a sus resultados o valores fundamentales, se vivió una verdadera euforia y una sobrevaloracion que llevo al IGBC a niveles que años antes era difícil imaginarlos. todo esto impulsado por un fuerte liquidez y una nueva moda de invertir en el mercado de valores.



Esta sobrevaloracion y este exceso de liquidez generaron un ajuste del lado de la oferta en el cual las compañias aprovecharon a la perfeccion y reaccionaron prontamente para adquirir recursos y sacar provecho de esta euforia y animo comprador.



Asi fue como comenzo esta fiesta de emisiones en el mercado local con Davivienda, conconcreto, grupo aval, biomax, nutresa, avianca y proximamente exito, grupo sura, ecopetrol y quien sabe cuantas mas. Esta fiesta de emisiones ha generado una mayor oferta de papel en el mercado y esto en gran parte ha sido el causante de que el mercado se encuentre deprimido.



En Arena bursatil creemos que el mercado continuara dificil en lo que resta del año, estas nuevas emisiones son excelentes para el desarrollo del mercado en el largo plazo ya que aumentaran la oferta y variedad de opciones de inversion, pero, en el corto plazo el efecto sera drenar los recursos actuales del mercado y generara un comportamiento apatico, bajista y que se ira ajustando a las nuevas condiciones de liquidez.



Como se puede observar en la grafica, el mercado ha entrado en un nuevo ciclo bajista el cual podria durar algunos meses mas, pero asi mismo, con cada caida los titulos empiezan a mostrarse mas atractivos y llegara el momento en que tengamos un mercado nuevamente a buenos precios, con valoraciones atractivas y sera una buena oportunidad de compra.... Por ahora hay algunas opciones interesantes, pero creo que la liquidez es clave.



Saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY