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martes, 24 de abril de 2012

EXCELENTES RESULTADOS DE MINEROS SUPERAN NUESTRAS EXPECTATIVAS

Por: Sebastian Toro

Desde hace varios meses hemos venido comentando acerca de Mineros S.A. como una inversión bastante interesante ya que este titulo a los precios actuales (4780 pesos) presenta una subvaloracion evidente y nos parece uno de los mas atractivos de todo el mercado local, no solo por sus múltiplos actuales, si no por el potencial y planes de crecimiento futuro que tiene esta compañía.

El titulo cuando lo recomendamos inicialmente tuvo un rally interesante y alcanzo niveles de 5500 pesos, pero posterior a esto ha venido bajando lentamente y hoy se encuentra a un precio sumamente atractivo:
http://arenabursatil.blogspot.com.ar/2012/02/mineros-una-de-nuestras-favoritas.html

La compañía reporto los resultados para el primer trimestre del 2012 y tengo que decir que nos han sorprendido positivamente.

La compañía muestra un incremento del 25% en sus ingresos, un aumento del 42% en la Utilidad operacional y ademas un incremento del 58% en la U.neta.


31 de marzo de 2012 (Millones de pesos) TRIMESTRE ACTUAL  TRIMESTRE AÑO ANTERIOR  %
Ingresos Operacionales  94,558.61 75,665.23 25%
UTILIDAD OPERACIONAL  50,835.06 35,912.49 42%
GANANCIAS Y PERDIDAS  39,044.06 24,692.56 58%

Unos resultados así en cualquier parte del mundo generarian entusiasmo y apetito por el titulo, pero recordemos que esto es Macondo, donde realmente lo importante es estar en la acción de moda o donde se esta gestando el próximo rumor o chisme de mercado.

Los ingresos creciendo al 25% me parecen muy positivos ya que muestran una dinámica muy sana, y seria interesante ver como se comporto la producción en el trimestre, dato que aun no he visto publicado para ver si este aumento fue vía precio o también tuvo que ver con la producción de oro.

Muy interesante el Aumento del 42% en la utilidad operacional, en donde vemos que creció mas que los ingresos y es clave aquí porque vemos un incremento mayor en ingresos que en gastos y costos, y de esta manera se permite apreciar un aumento bastante significativo en la Utilidad operativa.

La Utilidad neta crece un sorprendente 58% y se ubica en 39.044 millones de pesos o el equivalente a 149 pesos por acción en parte por un aumento considerable en sus ingresos no operacionales. Esto es muy relevante ya que solo en este trimestre se logro recoger mas del 33% de las utilidades de todo el 2011 y de mantenerse una dinámica de crecimiento similar, este año Mineros podría terminar el año con utilidades de 140.000 millones de pesos.

De lograr esta cifra, esto equivale a una utilidad por acción de 552 pesos y esto dejaría cotizando a la compañía a tan solo 8.5 veces sus utilidades proyectadas y esto señores es simplemente un regalo para un titulo que tiene semejante crecimiento y diria que es quizas uno de los mas subvalorados del mercado local bajo este ratio.

Mineros no es un titulo para todo el mundo, siempre ha sido una acción de las que hemos llamado Momias de Macondo debido su baja liquidez y pocas negociaciones que tiene en el día a día, sin embargo, esta momia a los precios actuales podría ser una excelente oportunidad de inversión para perfiles un poco mas de largo plazo y que entiendan las variables de riesgo que existen en este tipo de compañias altamente ligadas al precio del oro y el dolar.

En este momento vemos en Mineros un titulo con un excelente dividendo, cotizando a múltiplos excesivamente bajos y bastante interesante, sin embargo, dado que no es un titulo de moda o alta liquidez no esperamos por ahora valorizaciones impresionantes pero si vemos un excelente nivel de entrada para quienes entiendan este tipo de compañias e inversiones.

Saludos

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lunes, 9 de abril de 2012

EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA ROMPIENDO IMPORTANTE NIVEL SICOLOGICO

Por: Sebastian Toro

Desafortunada la suerte que ha tenido la Empresa de Energía de Bogota en el mercado  desde la elección del  nuevo alcalde de  la capital.

Hoy las acciones de la EEB están rompiendo a la baja un importante nivel sicológico de soporte en los 1000 pesos y en este momento cotizan a 997 pesos. Aun el mercado no ha cerrado y es posible que el precio se recupere por encima de los 1000 pesos, pero lo que no vemos en el corto plazo es un catalizador importante para que este titulo recupere sus valuaciones previas a la emisión realizada en 1300 pesos.

En Arena bursátil mantuvimos recomendación de venta en este titulo desde los 1650 pesos:
http://arenabursatil.blogspot.com.ar/2010/12/downgrade-eeb.html

Y posterior a esto la hemos mantenido en neutral:
http://arenabursatil.blogspot.com.ar/2011/12/mantenemos-recomendacion-neutral-en-eeb.html

En el ultimo informe que publicamos sobre la EEB comentamos lo siguiente y hoy tenemos exactamente la misma recomendación que dimos ese 18 de febrero:

" este momento mantenemos nuestra recomendación NEUTRAL en EEB, ya que por encima de los resultados sigo pensando que el mayor riesgo que tiene este activo en el momento es el alcalde electo de Bogota, y personalmente no me gustaría poner mi dinero en las manos de Petro.
A nivel fundamental vemos valor en el titulo, y por eso no recomendamos Venta, si no que nos mantenemos neutrales y simplemente es una compañía que se mantendrá por fuera del radar de inversión mientras se mantenga la alcaldía actual, sea que suba o baje su precio simplemente no queremos tomar ese riesgo y menos con tantas buenas oportunidades en el mercado"

Si se diera la ruptura de los 1000 pesos en EEB, el análisis técnico dice que podría ir a buscar los 900 pesos así que vale la pena tener esto en cuenta. y quizás cerca a esta zona podríaa probarse un poco de suerte con el titulo.

La misma suerte ha tenido la ETB que hoy cotiza en niveles cercanos a 430 pesos, y al igual que EEB solamente ha sufrido desvalorizaciones desde la elección de Gustavo Petro como alcalde de Bogota. Las razones son las mismas y son el riesgo político que ofrece esta alcaldía  que no genera mucha confianza en los inversionistas y por lo tanto no  hay apetito por estas compañias.

Por ahora mantenemos ambos títulos en recomendación NEUTRAL y fuera del radar hasta que lleguen a niveles absurdamente subvalorados que ameriten correr el riesgo, o hasta que veamos un cambio de alcaldía o claridad en las políticas en cuanto a las empresas publicas.

Recuerden que nos pueden seguir en nuestra cuenta de Twitter de Arena Bursatil para obtener información sobre el mercado: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL
Saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY